广禾配资公司具备生猪出栏量保持高速增长的基础

广禾配资公司具备生猪出栏量保持高速增长的基础。

新希望披露2020年三季度业绩报告。前三季度,公司实现营业

收入747.88亿元,同比增长31.40%;归母净利润50.85亿元,同比增长65.54%。其中,第三季度,公司实现营业收入300.92亿元,同比增长39.17%,环比增长24.72%;归母净利润为19.21亿元,同比增长27.22%,环比增长24.97%。

2020Q3,公司47万头,同比增长116.01%,环比增长70.45%;销售均价为34.90元/公斤,

同比增长66.28%,环比增长10.92%;销售收入为75.40亿元,同比增长259.90%,环比增长69.55%。受益于生猪价格上涨和出栏量增加,生猪产业实现归母净利润12.40亿元,同比增长245%,为公司Q3利

润的第一大来源。,公司不断加强饲料产品研发、市场

开发与服务,持续提升饲料产业的产品力、采购力、制造力、服务力,Q3饲料销量约为651万吨,实现归母净利润4.4亿元,同比增长6%。其他业务方面,受白羽鸡行业供给过剩、鸡肉价格处于低位运行影响,鸡产业保持盈亏平衡,略微盈利;食品板块实现净利润约0.36亿元,较上年同期持平;民生银行的投资收益为2.8亿元,同比下降36%。

,广禾配资公司具备生猪出栏量保持高速增长的基础公司9月底生产性生物资产较年初增长33%;截止10月底,公司能繁母猪存栏108万头,后备母猪85万头,预计年底公司能繁母猪能达到150万头,后备母猪100万头。,

截止10月底,猪产业人才已经超过4万人,预计年底会达到4.5万人,

人才储备能够满足公司生猪出栏需求。,截止10月底,

公司投入运营的项目产能达2500万头,预计年内竣工的在建产能为

1500万头,筹建中的项目产能为1500万头。,

2021年3月底,公司预计具备存栏500万头以上的自育肥产能,对应

1000万头的育肥猪出栏量。受猪场建设加快影响,公司9月底固定资产较年初增长54.89%,在建工程较年初增加103.79%。,公司预计今年资本开支为360亿元、明年资本开支约为200-300亿元,

主要用于猪场建设。今年以来,公司先后完成40亿元可转债发行、40

亿元定增计划等。10月底,公司披露公开发行可转换公司债券预案,拟募集不超过85亿元用于生猪养殖项目建设和偿还银行贷款,缓解资金压力。总的来看,公司具备生猪出栏量保持高速增长的基础,受益于生猪价格维持相对高位广禾配资公司具备生猪出栏量保持高速增长的基础运行以及养殖成本的下降,生猪养殖业务有望保持高盈利水平。此外,受益于家禽存栏维持高位以及生猪供给逐步恢复,饲料业务有望保持稳定增长,增厚公司利润。
投资建议与盈利预测:预计公司2020-2022年归母净利润为
88.60/128.03/125.43亿元,EPS为1.97/2.84/2.78元,当前股价对应PE分别为13.94/9.65/9.84倍。综合考虑可比公司估值和公司广禾配资公司具备生猪出栏量保持高速增长的基础业绩增长的确定性,采用分部估值法,给予公司11-13倍综合PE,对应2021年的合理价格区间31.24-36.92元,上调公司评级至 推荐 评级。
风险提示:非瘟疫情扩散、出栏量不及预期、畜禽价格波动。

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