000521股票上半年有息负债综合融资成本仅约4

000521股票上半年有息负债综合融资成本仅约4。

投资要点事件:
2020年10月,公司实现合同销售面积412.34万平方米,同比增加45.7%,合
同销售金额553.72亿元,同比增加36.9%;销售均价13429元/平方米,同比下降6%。1-10月累计实现合同销售面积2856.4万方,同比增加10.9%;实现合同销售金额4227.49亿元,同比增加9.000521股票上半年有息负债综合融资成本仅约42%;销售均价14800元/平方米,同比下降1.5%。
10月新增12个开发项目,计容建筑面积208.06万方,权益建面128.02万方,
拿地金额124.71亿元,权益拿地金额75.80亿元。


点评:
销售大幅增长。2020年10月,公司实现合同销售面积412.34万平方米,同比增加45.7%,环比增加18.000521股票上半年有息负债综合融资成本仅约47%;合同销售金额553.72亿元,同比增加36.9%,环比增加10%;销售均价13428.7元/平方米,同比下降6%。1-10月累计实现合同销售面积2856.4万方,同比增加10.9%;实现合同销售金额4227.49亿元,同比增加9.2%;销售均价14800.0元/平方米,同比下降1.5%。
保持拿地力度,主要布局核心城市。公司10月新增12个开发项目,拿地金额
124.7亿元,拿地总建面208.1万方,拿地均价5993.9元/平方米,拿地金额占销售金额的比重为22.5%。2020年1-10月累计拿地金额1438.7亿元,拿地总建面2189.9万方,拿地均价6569.6元/平方米,拿地金额占销售金额比重为34.0%,去年全年该比例为33.7%。10月拿地金额中,一线占比为26.37%,二线占比为67.73%,三四线占比为5.90%;拿地金额占比较高的城市有:广州
(26.37%)、成都(14.42%)、南昌(13.98%)、厦门(12.95%)、太原(10.31%)、福州(9.43%)。
融资优势明显。三季度末,公司扣除预收账款后资产负债率为65.61%,净负债率71%,现金短债比1.91,三条红线均达标。公司融资成本保持较低水平,三季度新增公司债发行利率仅为4.18%(7年期)和3.72%(5年期)。上半年有息负债综合融资成本仅约4.84%,较2019年的4.95%进一步下降,拥有极具竞争力的融资成本优势。


投资建议:保利地产销售增幅000521股票上半年有息负债综合融资成本仅约4持续扩大,融资成本较低,安全性较高。拿地聚焦核心一二线,土储价值丰厚。我们预计公司2020-2021年的EPS为2.68元和3.13元,以2020年11月6日收盘价计算,对应的PE为5.7倍和4.9倍,维持买入评级。

风险提示:大幅度收紧消费贷、按揭等居民杠杆

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