融资融券标的证券增加资本开支力度主要投向分拣中心及车辆

融资融券标的证券增加资本开支力度主要投向分拣中心及车辆。

事件:韵达股份发布2020年第三季度报告。2020前三季度实现营业收入
230.87亿元,同比下降4.81%,归母净利润10.2亿元,同比下降47.83%,
扣非净利润8.54亿元,同比下降52.14%。2020Q3营融资融券标的证券增加资本开支力度主要投向分拣中心及车辆收87.7亿元,同比增长0.81%,归母净利润3.39亿元,同比下降48.54%,扣非净利润2.95亿元,同比下降50.69%。

点评:
价格竞争加剧,市占率提升较多。2020年第三季度实现快递业务量40.13
亿件,同比增长54.41%,市场占有率为18.02%,较2019年末提升2.23
个百分点,单票收入2.09元,同比下降33.67%。公司前三季度毛利率为9.99%,同比下降4.39pct,第三季度毛利率为9.56%,同比下降3.46pct,主要系市场竞争激烈,单票价格下降较多,以及过路过桥费减免没有。公司销售费用率提升0.09pct至0.7%;管理费用率下降0.13pct至3.14%;研发费用率提升0.61pct至0.88%,主要系研发人员增加致薪酬增加及技术外包服务费增加所致;财务费用率提升0.23pct至0.24%,主要系新增借款、发行中期票据和境外债使得利息支出增加所致。
重点开展成本管控,单票成本大幅降低。公司在全链路开展成本管控,包括保持核心资源的投资定力、发挥规模效应;对部分自动化设备进行升级改造、
降低操作成本;在核心区域和路线提高大运力车辆和牵引车比例、提升装载

率等。增加资本开支力度主要投向分拣中心及车辆,车辆装载率持续提升,分拨人均综合效能持续提升,多种成本管控措施下,快递单票持续下降。
不断丰富快递产品类型,新业务实现协同。快递服务方面,公司持续发展高品质、融资融券标的证券增加资本开支力度主要投向分拣中心及车辆高服务附加值的 当日达、次日达 时效产品,优化分拨和网点频次;公司继续打造差异化产品,为高价值/高时效客户提供 韵达特快 产品。
新业务方面,公司围绕供应链、末端服务、跨境购、运力协调开展业务,嫁接快递流量,实现业务协同:供应链服务提供仓配一体、门店调拨等服务;末段服务通过投放 蜜罐 快递柜满足无接触配送;韵达国际向国际电商平台提供一站式物流解决方案; 优配 平台探索车货匹配的市场机会。
投资建议:我们预测融资融券标的证券增加资本开支力度主要投向分拣中心及车辆公司2020-2022年归母净利润为15.04亿元、16.81亿元、22.07亿元,同比变化-43.2%、11.8%、31.2%,维持 买入 评级。
风险提示:电商增长不及预期风险、价格战超预期风险、人力成本大幅上升风险。

东风股份三季报业绩同比降27.3%,后续关注公司星云股份(300648)星云股份(300648)|大牛证券北鼎股份(300824)公司报告分析大牛证券

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