大宗交易查询的事务拓宽寻觅新的增加点和突破口

大宗交易查询的事务拓宽寻觅新的增加点和突破口

出资关键

构建证券控股集团一体化渠道优势,出资与买卖事务多元化。以长三角地区为依托,打造全方位全产业链服务才能。目标价14.97元,保持“买入”评级。

东吴证券2017年一季度完结经营收入9.77亿元,同比-5%;完结归母净利润3.10亿元,同比-9%;对应EPS0.10元。生意/投行/资管/利息/自营别离占比23%/18%/10%/-8%/36%。

生意及财富办理:线上线下共同发力,商场份额再立异高。17年一季度生意事务收入2.27亿元,同比-30%,佣钱率约为万分之三。公司探究差异化事务形式,线上线下齐头并进,在推动互金建造的一起,活跃优化网点布局,16年生意事务客户增加14.02万户,商场份额由1.047%提高至1.169%,17年一季度公司生意事务市占再次有所突破,到达1.280%,生意事务增加势头杰出。

投行事务:以产业链整合为枢纽,充沛整合公大宗交易查询的事务拓宽寻觅新的增加点和突破口司内外部资源。17年一季度投行事务完结收入1.76亿元,同比-42%。17年一季度完结股权主承销项目4个,募资35亿元,其间IPO16亿元,增发19亿元,债券承销金额53亿元。公司充大宗交易查询的事务拓宽寻觅新的增加点和突破口沛整合内外部资源,与多地政府签署战略协作;一起活跃推动固收事务产品立异,成功发行双创孵化企业债、棚改项目收益债及ABS产品等。现在公司共有IPO储藏项目8个,其间主板6个,创业板1个,中小板1个。

资管事务大宗交易查询的事务拓宽寻觅新的增加点和突破口:做大做强自动办理事务,推动事务立异。公司17年一季度大资管事务完结营收1.02亿元,同比+27%。公司资管规划不断扩大,并提高产品办理才能,做大做强自动办理产品,推动立异事务和特征事务。

信誉事务:大力推动组织客户,夯实两融的一起要点布局股票质押。公司活跃提高组织客户融资余额占比,并要点大力展开股票质押事务。到17年一季度末,两融规划86.5亿元,市占0.9%;股票质押余额619亿元,位列第14。

自营事务:权益+固收+特殊出资+直投,收入同比增加53%。17年一季度完结自营收入3.48亿元,同比+53%。权益性证券方面,公司加强研究盯梢,不断完善买卖系统和买卖战略。固定收益证券方面,活跃装备私募可交换债等新式类固收种类,完结多元化布局。东吴立异本钱活跃展开特殊出资事务;东吴创投展开直接出资事务,不断与多地政府和大客户展开实质性协作,完结优势互补,为公司未来的事务拓宽寻觅新的增加点和突破口。

估计公司2017年EPS为0.57元。运用分部估值法得出目标价14.97元,对应2017EP/E26.1x,对应2017EP/B2.15x,保持“买入”评级。

危险提示:商场继续低迷,商场监管进一步加强。

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